截至3月13日晚，43家醫療器械公司中有28家披露了2016年業(yè)績(jì)預測。其中，18家公司的凈利潤增加，6家下降，4家不確定。整個(gè)板塊的業(yè)績(jì)增長(cháng)明顯放緩，雖然公司凈利潤增長(cháng)不多，但增長(cháng)幅度要小得多，主要行業(yè)的增長(cháng)很少。在監管日益嚴格的背景下，行業(yè)洗牌的步伐將加快。
整體業(yè)績(jì)承壓
據Wind統計，2016年上述28家公司的營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(cháng)約3％，平均凈利潤增長(cháng)約5％。
在凈利潤增長(cháng)的18家公司中，同比增長(cháng)超過(guò)30%的公司包括博利特、合佳、久安醫療、博匯創(chuàng )新、萬(wàn)東醫療、悅悅醫療、樂(lè )普醫療、樂(lè )信醫療和大衛醫療。此外，凱利泰、邁克生物和OPCOM的凈利潤也略有增長(cháng)。值得注意的是，這些公司的凈利潤大多來(lái)源于外延擴張和整合，很少有公司依靠自身的持續增長(cháng)。
凈利潤下降20%以上的公司包括洋浦醫療、三鑫醫療、東福龍、三諾生物、千山藥業(yè)和利邦儀器。由于經(jīng)濟衰退的原因，這些公司基本上有同樣的原因：由于總體的經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)政策，醫藥行業(yè)的增長(cháng)放緩，制藥設備需求下降，市場(chǎng)競爭激烈。
從事冷凍干燥機，楚天科技，千山制藥，以及固體制藥設備迦南科技的董福龍整體表現不佳。東富龍預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13億元，同比下降14.94％;凈利潤2.3億元，同比下降38.24％。千山制藥預計營(yíng)業(yè)收入7.6億元，同比增長(cháng)39.28％;凈利潤為43745.1萬(wàn)元，同比下降26.81％。楚天科技預計營(yíng)業(yè)收入11.26億元，同比增長(cháng)15.55％;凈利潤1.55億元，同比增長(cháng)0.85％。迦南科技預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3億元，同比增長(cháng)38.81％;凈利潤6223萬(wàn)元，同比增長(cháng)20.94％。
縱觀(guān)多年的財報，我們發(fā)現，2015年，東方隆實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15億元，凈利潤3.8億元。
行業(yè)景氣度下滑
設備制造業(yè)是藥品生產(chǎn)中的重要環(huán)節。由于行業(yè)的衰落，中國醫藥企業(yè)管理協(xié)會(huì )"于明德"的董事認為，第一是國內設備制造的低水平，只能滿(mǎn)足一些環(huán)節，在許多情況下，很難提供整個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)的支持生產(chǎn)，高利潤部分通常由海外企業(yè)劃分。二是國內制藥企業(yè)的生產(chǎn)管理意識落后，提高生產(chǎn)線(xiàn)質(zhì)量和生產(chǎn)效率的認識不足。
于明德表示：“東風(fēng)龍，楚天科技和千山制藥的業(yè)績(jì)在2015年左右達到峰值，2016年后出現了大幅下滑。更深層次的原因是制藥企業(yè)需要在2015年底前完成GMP認證。強迫制藥公司現階段開(kāi)展大規模設備投資。隨著(zhù)認證的最后期限，企業(yè)的投資力量大大減少，設備公司自然也陷入困境?！?/span>
值得注意的是，東方烏龍、楚天科技、千藥機屬于液體制備機械，而相關(guān)公司科倫藥業(yè)、華潤雙河藥業(yè)、華仁藥業(yè)，業(yè)績(jì)下滑是由于縮水所致。在行業(yè)需求嚴格阻力限制的背景下。而提供固體制劑的迦南科技仍能保持20%的增速，高于整個(gè)醫藥行業(yè)的增速。由此可見(jiàn)，片劑和膠囊的市場(chǎng)繁榮程度優(yōu)于輸液產(chǎn)品。就整個(gè)醫療器械行業(yè)而言，目前中國有近1.6萬(wàn)家醫療器械生產(chǎn)企業(yè)。類(lèi)似的產(chǎn)品生產(chǎn)廠(chǎng)家有十幾家、幾十家甚至上百家。企業(yè)間生產(chǎn)標準不一，整體水平參差不齊。自2016年起，國家開(kāi)始在醫藥行業(yè)實(shí)施增加業(yè)務(wù)、實(shí)行兩票制、降低醫用耗材價(jià)格的政策。這些因素將加速行業(yè)洗牌。
投資目標的多維選擇
“醫療器械市場(chǎng)廣闊，單一領(lǐng)域的小規模市場(chǎng)存在問(wèn)題，參與公司數量眾多，市場(chǎng)競爭激烈。從投資角度看，尋找細分市場(chǎng)尤為重要。產(chǎn)業(yè)政策支持和市場(chǎng)空間?！叭A泰證券醫學(xué)研究員認為。
首先是政策支持方面。高端醫療器械國產(chǎn)化是當前政策鼓勵的主要方向?！薄吨袊圃?025》指出，醫療器械創(chuàng )新能力和產(chǎn)業(yè)化水平必須提高。成像設備、醫療機器人等高性能醫療設備、全降解血管支架等高附加值醫療耗材、可穿戴、遠程診療等移動(dòng)醫療產(chǎn)品是發(fā)展的重點(diǎn)。隨后，國家食品藥品監督管理局出臺配套措施，優(yōu)先對高端醫療器械進(jìn)行評估。
其次，監管越來(lái)越嚴格，行業(yè)中的標準化公司有望強大有力。2015年以來(lái)，國家加大了醫療器械生產(chǎn)和流通企業(yè)的檢驗力度，開(kāi)展醫療器械標準化體系建設。生產(chǎn)和管理不規則的企業(yè)逐漸從市場(chǎng)中脫穎而出，具有標準化管理的龍頭企業(yè)將贏(yíng)得更多市場(chǎng)份額。
此外，對慢性病管理設備的需求將爆發(fā)。 資深研究員認為，人口老齡化將導致心血管和糖尿病的發(fā)病率增加，并且對患者健康管理和藥物指導的智能設備的需求是巨大的。從現行政策來(lái)看，慢性病管理設備符合國家分級診療的醫改方向。
